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Abstract(s)
The figures on the European economy in 2022 highlight the most sudden and brutal collapse in history. Beyond the suffering and humanitarian crisis from Russia’s invasion of Ukraine, the entire European economy will feel the effects of slower growth and faster inflation.
Impacts will flow through three main channels: I) higher prices for commodities like food and energy will push up inflation further, in turn eroding the value of incomes and weighing on demand; II) neighboring economies in particular will grapple with disrupted trade, supply chains, and remittances as well as an historic surge in refugee flows; and III) reduced business confidence and higher investor uncertainty will weigh on asset prices, tightening financial conditions and potentially spurring capital outflows from emerging markets. So many Portuguese entrepreneurs want to explore new investment opportunities where there is better governance, anticipation of sustainable growth, better quality of production factors, higher return on capital, ability to repatriate profits to fight this inflation.
So our research aims to study and compare the profitability and market risk of the stocks of industrial production sector between companies of Tunisia and Portugal, as these sectors (from both countries) are facing foreign competition such as the enlargement of the European Union to Eastern Europe, the end of multi-fiber agreements that restricted imports of textiles from China and India in particular and the establishment of a free trade area with the European Union to expand 2658.20 TND-million (equivalent to 833.54 billion Euros) against 211 billion Euros for the Portuguese industrial production sector.
A sample of 8 companies (4 for each country) was selected and collected financial data for the last four years. Data on Portuguese companies was collected from SABI database. To answer the research questions it was used non parametric tests and linear regression analysis. The market risk of the companies was calculated using the beta and the Value-at-Risk by parametric method (Delta normal method) and non-parametric method – the historical simulation. The companies from Portuguese industrial production sector have higher market risk and it explains the variability in companies financial performance (either measured by ROE, ROA or ROS) at least 35% and maximum 45%. For Tunisian sample, it has lower market risk and there is only statistically significant linear correlation between VaR and performance measured by ROA or ROS, but the determination coefficient are lower (varying from 20% to 24% approximately). The macroenvironment of the companies may explain this behaviour.
Os números relativos à economia europeia em 2022 evidenciam o colapso mais súbito e brutal da história. Para além do sofrimento e da crise humanitária provocados pela invasão russa da Ucrânia, toda a economia europeia sentirá os efeitos de um crescimento mais lento e de uma inflação mais rápida. Os impactos far-se-ão sentir através de três canais principais: I) o aumento dos preços dos produtos de base, como os produtos alimentares e a energia, fará subir ainda mais a inflação, o que, por sua vez, irá corroer o valor dos rendimentos e pesar sobre a procura; II) as economias vizinhas, em particular, irão debater-se com a interrupção do comércio, das cadeias de abastecimento e das remessas, bem como com um aumento histórico dos fluxos de refugiados; e III) a redução da confiança das empresas e o aumento da incerteza dos investidores irão pesar sobre os preços dos activos, tornando as condições financeiras mais restritivas e, potencialmente, estimulando a saída de capitais dos mercados emergentes. Assim, muitos empresários portugueses querem explorar novas oportunidades de investimento onde haja melhor governação, antecipação de crescimento sustentável, melhor qualidade dos factores de produção, maior retorno do capital, capacidade de repatriar lucros para combater esta inflação. Assim, a nossa investigação tem como objetivo estudar e comparar a rentabilidade e o risco de mercado das existências do sector da produção industrial entre empresas da Tunísia e de Portugal, uma vez que estes sectores (de ambos os países) estão a enfrentar a concorrência estrangeira, como o alargamento da União Europeia à Europa de Leste, o fim dos acordos multifibras que restringiam as importações de têxteis da China e da Índia, em particular, e o estabelecimento de uma zona de comércio livre com a União Europeia para expandir 2658,20 TND-milhões (equivalente a 833,54 mil milhões de euros) contra 211 mil milhões de euros para o sector da produção industrial português. Foi selecionada uma amostra de 8 empresas (4 para cada país) e recolhidos os dados financeiros dos últimos quatro anos. Os dados sobre as empresas portuguesas foram recolhidos da base de dados SABI. Para responder às questões de investigação foram utilizados testes não paramétricos e análise de regressão linear. O risco de mercado das empresas foi calculado através do beta e do Value-at-Risk através de um método paramétrico (método Delta normal) e de um método não paramétrico - a simulação histórica. As empresas do sector da produção industrial português têm um risco de mercado mais elevado e explica a variabilidade do desempenho financeiro das empresas (medido pelo ROE, ROA ou ROS) em pelo menos 35% e no máximo 45%. No caso da amostra tunisina, o risco de mercado é mais baixo e só existe uma correlação linear estatisticamente significativa entre o VaR e o desempenho medido pelo ROA ou pelo ROS, mas os coeficientes de determinação são mais baixos (variando entre 20% e 24%, aproximadamente). O macroambiente das empresas poder explicar este comportamento.
Os números relativos à economia europeia em 2022 evidenciam o colapso mais súbito e brutal da história. Para além do sofrimento e da crise humanitária provocados pela invasão russa da Ucrânia, toda a economia europeia sentirá os efeitos de um crescimento mais lento e de uma inflação mais rápida. Os impactos far-se-ão sentir através de três canais principais: I) o aumento dos preços dos produtos de base, como os produtos alimentares e a energia, fará subir ainda mais a inflação, o que, por sua vez, irá corroer o valor dos rendimentos e pesar sobre a procura; II) as economias vizinhas, em particular, irão debater-se com a interrupção do comércio, das cadeias de abastecimento e das remessas, bem como com um aumento histórico dos fluxos de refugiados; e III) a redução da confiança das empresas e o aumento da incerteza dos investidores irão pesar sobre os preços dos activos, tornando as condições financeiras mais restritivas e, potencialmente, estimulando a saída de capitais dos mercados emergentes. Assim, muitos empresários portugueses querem explorar novas oportunidades de investimento onde haja melhor governação, antecipação de crescimento sustentável, melhor qualidade dos factores de produção, maior retorno do capital, capacidade de repatriar lucros para combater esta inflação. Assim, a nossa investigação tem como objetivo estudar e comparar a rentabilidade e o risco de mercado das existências do sector da produção industrial entre empresas da Tunísia e de Portugal, uma vez que estes sectores (de ambos os países) estão a enfrentar a concorrência estrangeira, como o alargamento da União Europeia à Europa de Leste, o fim dos acordos multifibras que restringiam as importações de têxteis da China e da Índia, em particular, e o estabelecimento de uma zona de comércio livre com a União Europeia para expandir 2658,20 TND-milhões (equivalente a 833,54 mil milhões de euros) contra 211 mil milhões de euros para o sector da produção industrial português. Foi selecionada uma amostra de 8 empresas (4 para cada país) e recolhidos os dados financeiros dos últimos quatro anos. Os dados sobre as empresas portuguesas foram recolhidos da base de dados SABI. Para responder às questões de investigação foram utilizados testes não paramétricos e análise de regressão linear. O risco de mercado das empresas foi calculado através do beta e do Value-at-Risk através de um método paramétrico (método Delta normal) e de um método não paramétrico - a simulação histórica. As empresas do sector da produção industrial português têm um risco de mercado mais elevado e explica a variabilidade do desempenho financeiro das empresas (medido pelo ROE, ROA ou ROS) em pelo menos 35% e no máximo 45%. No caso da amostra tunisina, o risco de mercado é mais baixo e só existe uma correlação linear estatisticamente significativa entre o VaR e o desempenho medido pelo ROA ou pelo ROS, mas os coeficientes de determinação são mais baixos (variando entre 20% e 24%, aproximadamente). O macroambiente das empresas poder explicar este comportamento.
Description
Mestrado em IPB-ESTG e ASSOCIAÇÃO DE POLITÉCNICOS DO NORTE (APNOR): Instituto Politécnico do Cávado e do Ave, P. Porto, Instituto Politécnico de Viana do Castelo
Keywords
Industrial production sector Profitability Market risk Value-at-risk Portugal Tunisia