Publication
Determinantes da estrutura de capitais das empresas Cotadas Portuguesas: evidĂȘncia empĂrica usando modelos de dados em painel
| dc.contributor.advisor | Serrasqueiro, ZĂ©lia Maria da Silva | |
| dc.contributor.author | RogĂŁo, MĂĄrcia | |
| dc.date.accessioned | 2010-01-29T17:53:00Z | |
| dc.date.available | 2010-01-29T17:53:00Z | |
| dc.date.issued | 2006 | |
| dc.description.abstract | O artigo de Modigliani e Miller (1958) referente Ă irrelevĂąncia da estrutura de capitais sobre o valor da empresa originou o surgimento de diversos modelos teĂłricos e empĂricos, nomeadamente a teoria do Trade-off, da Pecking Order e do Market Timing. Assim, o presente estudo tem como objectivo identificar as teorias predominantes nas decisĂ”es da estrutura de capitais das empresas cotadas portuguesas, utilizando como metodologia de investigação os modelos estĂĄticos de painel e os estimadores dinĂąmicos, recorrendo a uma amostra de 41 empresas nĂŁo financeiras, durante um perĂodo de anĂĄlise entre 1991 e 2004. Na anĂĄlise dos factores determinantes da estrutura de capitais utilizamos como variĂĄveis a tangibilidade dos activos, a dimensĂŁo, a rendibilidade e o rĂĄcio Market-to-Book das empresas cotadas portuguesas. AlĂ©m disso, introduziu-se a estimação do modelo de ajustamento parcial para analisar o comportamento do endividamento real das empresas face ao nĂvel seu Ăłptimo. Os resultados obtidos indicam que a estrutura de capitais das empresas cotadas portuguesas reflecte o comportamento previsto pela teoria do Trade-off e pela teoria da Pecking Order, uma vez que, por um lado reflectem a existĂȘncia de uma relação significativa entre o endividamento das empresas e as variĂĄveis tangibilidade dos activos, dimensĂŁo e rendibilidade. E por outro lado, os resultados obtidos tambĂ©m evidenciam a existĂȘncia de um comportamento de ajustamento do nĂvel de endividamento real das empresas face ao seu nĂvel Ăłptimo. Quanto Ă teoria do Market Timing os resultados obtidos nĂŁo foram significativos, pelo que nĂŁo podemos concluir pela sua predominĂąncia sobre a estrutura de capitais das empresas cotadas portuguesas. PorĂ©m, considerando uma relação nĂŁo linear entre o rĂĄcio Market-to-Book e o endividamento, as empresas com baixos e elevados nĂveis de oportunidades de crescimento apresentam uma relação positivamente significativa, enquanto que as empresas com nĂveis intermĂ©dios de oportunidades de crescimento apresentaram uma relação negativamente significativa. Modigliani and Millerâs article (1958) referring to the irrelevance of capital structure on the companyâs value originated the emergence of diverse theoretical and empirical models: the theory of the Trade-off, the Pecking Order and the Market Timing. Thus, the present study has the objective of identifying the predominant theories behind the decisions of the capital structure of publicly traded Portuguese companies, using as methodology the static models of panel and the dynamic estimators, recurring to a sample of 41 non financial companies, during the period of analysis between 1991 and 2004. In the analysis of the determinative factors of capital structure we use as variable the tangibility of assets, the size, the profitability and the ratio Market-to-Book of publicly traded Portuguese companies. Moreover, it was introduced the estimation of the partial adjustment model to analyze the behaviour of current leverage of the companies toward target leverage. The results indicate that the capital structure of the quoted Portuguese companies reflected the behaviour foreseen by the theory of the Trade-off and the theory of the Pecking Order as, in one hand, they reflected the existence of a significant relation between companiesâ leverage and the variable assetsâ tangibility, size and profitability. On the other hand, the results also evidence the existence of adjustment behaviour on the level of current leverage of companies toward target leverage. In what concerns to the theory of the Market Timing, the obtained results were not significant, but we cannot conclude for its predominance on the capital structure of publicly traded Portuguese companies. However, considering a non linear relation between the ratio Market-to-Book and the leverage, companies with low and high growth opportunities present a positively significant relation, whereas companies with intermediate levels of growth opportunities present a negative significant relation. | pt |
| dc.identifier.citation | RogĂŁo, MĂĄrcia (2006). Determinantes da estrutura de capitais das empresas Cotadas Portuguesas: evidĂȘncia empĂrica usando modelos de dados em painel. CovilhĂŁ: Universidade da Beira Interior. Dissertação de Mestrado em CiĂȘncias EconĂłmicas | pt |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10198/1570 | |
| dc.language.iso | por | pt |
| dc.publisher | Universidade da Beira Interior | pt |
| dc.subject | Determinantes da estrutura de capitais | pt |
| dc.subject | Paineis dinĂąmicos | pt |
| dc.subject | Teorias do Trade-off | pt |
| dc.subject | Determinants of capital structure | pt |
| dc.subject | Trade-off theory | pt |
| dc.subject | Panel data | pt |
| dc.title | Determinantes da estrutura de capitais das empresas Cotadas Portuguesas: evidĂȘncia empĂrica usando modelos de dados em painel | pt |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| person.familyName | RogĂŁo | |
| person.givenName | MĂĄrcia | |
| person.identifier.orcid | 0000-0002-7565-7141 | |
| rcaap.rights | openAccess | pt |
| rcaap.type | masterThesis | pt |
| relation.isAuthorOfPublication | 32e50837-fdaf-4837-b3ea-5307534198ba | |
| relation.isAuthorOfPublication.latestForDiscovery | 32e50837-fdaf-4837-b3ea-5307534198ba |
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